房地产市场唱空唱多之争，说白了是消费者利益与行业利益之争，本质是买家与卖家之争。自古以来，讨价还价的双方不过是为了一个利字，双方代言人纷纷披上正义圣战的外衣，只是为了在叫嚣时音量盖过对方而已。

　　笔者掌握的数据证明，房地产寒流的第一场雪实际下在了2007年，是由于宏观调控打压和日益嚣张的房地产泡沫舆论造成的，最早感觉到寒意的也是销售额最大、跨地区最广、研究力量最强的一批大型房地产上市公司。

　　背叛的红利只留给最早的叛徒

　　2007年12月底，一位投资圈的朋友告诉笔者，某著名地产上市公司2007年11月后销售额急转直下，缩量得厉害，如果任凭事态发展，不但不能保持销售额每年稳步增长的企业形象，而且悲惨的年报会直接影响下一轮再融资。

　　大地产公司之间是有松散联盟的——以协会和老板私人关系的形式——我们权且称呼其为行会吧。知道这个消息后，笔者觉得行会可能会发起一轮舆论攻势，使宏观调控的过紧局面有所放松。但出乎意料的是，行会内部先打了起来：王石不但用嘴喊房价高了，还用行动证明自己的判断——率先在部分地区降价促销，赢得掌声一片。

　　作为最大卖家的王石突然华丽转身，变为买家代表，大喊房价过高并降价的行为，在房价拐点论甚嚣尘上之时，颇有在雪山下打马狂跑的意思——随后来临的雪崩，究竟是王石的马蹄声引起的呢，还是王石早掐算出了雪崩，捷足先走了呢？

　　最可怕的是，在行会尚处于松散联盟的状态下，一个龙头企业的率先降价给市场造成的改变，其意义不亚于吴三桂从明朝跳槽到清朝给中国命运造成的改变：王石的行为产生了催眠效果——跟风降价者越来越多。但是，以富力地产（2777.HK）为代表的“二梯队”降价地产商很快发现，即使降价，也不能使销售额回升——买涨不买跌这条连老太太都明白的道理，这些人精居然被王石给忽悠忘了。

　　最终，潜在购买者成了持币待购的钓鱼翁，前期购房者在降价潮中直接成了套牢者。富力门前要求退还损失的抗议人群，使降价因素完全演变成了噩梦——不但没有形成促销，反而造成了和谐社会中新的不稳定因素。

　　看来，“背叛的红利只留给最早的叛徒”是条真理。驴子被第一批降价者牵走了，拔橛儿的除了尴尬，什么也没得到。问题是，有几家房地产企业具备先知先觉操控舆论的能力呢？

　　现在的局面是，地产商们即使死扛价格拖延下去，也看不到解决问题的曙光。资金短缺，正在成为开发商眼下最不愿意承认的普遍现实——从银行到期贷款到建筑企业垫资款，现金全线告急。

　　因此，寻找虚拟价值，通过掀起金融链条的高潮弥补实业发展的低潮，成为困境中房地产企业的下一轮竞争游戏焦点。

　　五条道路的选择

　　埋头做事的前提是抬头看路。摆在房地产企业面前的上市路至少有五条之多：香港上市、美国上市、日本上市、欧洲上市、内地上市。但五条大路中，哪一条才适合呢？

　　先说香港。香港人很会玩两个行业：金融和房地产，而且现在他们都会讲普通话了，赴港上市看起来是个不错的选择。但事实并非如此。一些港股投资者在评判内地房地产市场时常常会不自觉地套用香港经验，认为内地房地产市场已经过剩，地产公司多过米铺等等。因此，目前超过20家内地开发商在排队等待香港上市的过程中充满了郁闷：相当不错的恒大地产被香港人操练得最终不能上市；建业地产（0832..HK）只能取定价区间的最低价为发行价，而且还得接受上市第一天就跌破发行价的残酷现实——看看建业地产的招股书，不夸张地讲，他们去香港上市的融资效果还不如直接在河南卖地来的钱多。

(雪糕/文)