徐滇庆戏言自己喜欢用放大镜看毛病

　　昨天，北京大学中国经济研究中心兼职教授徐滇庆在北大做《金融改革与风险防范》报告，并现场回答了关于通货膨胀的相关问题。其特别提及，下半年宏观经济政策必须从紧、不能放松，“某些房地产企业要死了，只是肌肤之疮”。

　　约有2万亿热钱躺在银行里

　　问：如何看待目前的紧缩政策？

　　徐滇庆：目前流动性并没有问题，压力并不大，但政策必须从紧，不能放松。现在通货膨胀的压力一点都没有减轻，虽然6月份CPI降到了7.1%，有人以为通货膨胀出现拐弯了，但根本不是。通货膨胀面临热钱和输入性通胀两大推动力。

　　第一个热钱太多了。只要货币多了，通货膨胀的压力就很高。在2007年10月，城乡居民存款余额16.2万亿元，到现在突破了20多万亿。增加的4万亿元人民币哪来的？其中正常储蓄增量不到一半，从股市流到银行的一部分，剩下大概有1万多亿存款是海外流入的。

　　海外流入多少钱？目前看法不同，低口径估计3000亿美元，高口径说1.75万亿美元。我觉得3000、4000亿美金是有的，也就是说有2万亿元左右人民币热钱放在银行里。

　　负利率是很糟糕的事情。我们知道，一旦出现负利率，银行的存款是没有稳定性的。因为人们储蓄时让渡了货币的使用权，这是要获得回报的，如果你不让他得到回报，还要让他损失，钱就要从银行离开。

　　问：怎么看热钱与国内房地产的关系？

　　徐滇庆：房地产信心目前处于低迷期，如果一旦翻转，问题就很大。全国房市在2007年只有2.7万亿元销售额，平均一个月销售2000亿元左右。虽然全国有2000多个城市，但海外的热钱不会去中小城市，而是集中在北京上海等大城市。这些大城市提供的高档商品房的规模不到1000多亿元。一边是几万亿人民币的热钱，一边是千亿数量级需求，问题很大。

　　现在热钱没有动的原因是信心问题。房地产信心在去年9月以后受到次级债影响，不光是中国，而是全球低迷，所有的股市房市都下滑。但是，没有准确的东西可以度量信心的变化，而且信心低迷从来都不持久，到一定时候就翻转。一旦翻转，问题就很大。
(雪糕/文)