| 受美国次级债带来的美国经济衰退、美国企业盈利大幅下降以及消费力下降的影响，全球股市近日持续暴跌，中国股市也因近两年累计涨幅过大出现连续暴跌。我们认为，房地产板块已反应过度，风险已大幅释放，投资价值非常凸现，正是建仓吸纳的大好时机。
近5个月，房地产板块跌去本轮牛市涨幅的36%。蓝筹优势公司2008年PE水平已普遍下降至10倍甚至20倍，万科2008年PE已下降至19倍，其他一线蓝筹公司如招商、保利、泛海等的PE水平也已降至25倍以下。而二线蓝筹如苏宁环球(000718行情,股吧)、冠城大通(600067行情,股吧)、香江控股(600162行情,股吧)、ST广厦、亿城等2008年的PE更是下降至10-15倍的水平。估值水平又回到2006年的水平。我们认为，国家对房地产行业的宏观调控，已在过去的4个多月的房地产板块的调整中充分并过度反应，投资价值凸现。房地产行业的短期波动不改盈利预期，行业长牛格局不变。由于2007年房地产的调控政策已基本涉及所有方面，调控政策的效果已经显现，各主要城市房价过快上涨势头已得到有效遏制，并有一定幅度下跌。因此我们认为，2008年主要实施2007年的政策，不会出台更加严厉的调控政策。
房地产的长期需求依然存在，2008年在开发商适当让利的背景下，销量将大幅回升，蓝筹优势公司的盈利有保障。房价涨速将放缓，但行业“拐点”远未到来。我们维持“蓝筹优势公司将在本轮宏调和行业整合中脱颖而出，铸造地产大蓝筹”的判断。 (邱梦婷/文) |